Лекции для студентов

Конспект лекций по дисциплине “Мировая экономика”

Бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика

 Для уменьшения де­фицита платежного баланса обычно используются:

• бюджетные субсидии экспортерам;

• протекционистское повышение импортных пошлин;

• отмена налога с процентов, выплачиваемых держателям ценных бумаг, в це­лях притока капитала в страну.

Среди регуляторов денежно-кредитной политики особое место принадлежит учетной ставке процента. Как известно, величина процентных ставок определя­ет условия предоставления кредита. Если процентные ставки высоки, то условия предоставления кредита являются жесткими; если процентные ставки низки, то они свободны (либеральны).

В мировом хозяйстве значительное количество физических и юридических лиц держит свои средства в форме ликвидных активов, которые перемещаются в те страны, где устанавливаются более высокие процентные ставки, то есть туда, где за кредиты платят более высокие цены («горячие деньги»).

Когда, например, США предлагают более высокие процентные ставки по кре­дитам по сравнению с Великобританией, владельцы английских денежных средств, продавая фунты стерлингов, приобретают доллары и, покупая американские акции,

вкладывают их в экономику США. В итоге на международном финансовом рынке растет потребность в долларах (для вложения в американские акции) и понижается спрос на фунты стерлингов.

Повышение же потребности в долларах аналогично последствиям от дополни­тельного экспорта, увеличивающего положительное сальдо платежного баланса.

Аналогично воздействие процентных ставок на платежный баланс через на­циональный доход. Так, увеличение процентных ставок, вызываемое обычно не­хваткой долларов, уменьшает инвестиционную деятельность, сокращает производ­ство, потребление товаров, а соответственно уменьшает и импорт. В результате платежный баланс улучшается.

Понижение процентных ставок влияет на платежный баланс противополож­ным образом. Если, например, в США процентные ставки понизятся, то иностран­ные вкладчики капиталов постараются их перевести из США в более «выгодные» страны. Начнется «сброс» долларовых средств и обмен их на национальную валю­ту. По своему воздействию это будет аналогично росту импорта, то есть увеличит предложение долларов на валютном рынке и ухудшит платежный баланс США. В этом же направлении будут действовать и рост национального производства (в связи с облегчением условий кредитования), и увеличение спроса на нацио­нальные и иностранные товары. В результате платежный баланс ухудшается.

Справедливости ради необходимо отметить, что вывод о положительном влия­нии более высоких процентных ставок на платежный баланс должен быть скоррек­тирован. Во-первых, определяющим моментом здесь является не столько уровень процентной ставки, сколько факторы, вызывающие его рост. Если рост процентной ставки есть результат более жесткой кредитной политики, то это утверждение вер­но. Однако в тех случаях, когда первопричиной служит рост инфляционных тен­денций в экономике, положение дел, как уже было отмечено, будет обратным.

Во-вторых, в долговременной перспективе увеличение процентных ставок постепенно приводит к некоторому «истощению» или уменьшению притока ка­питала. Более того, в дальнейшем в связи с необходимостью выплат сначала более высоких процентов, а затем и самих долгов следует ожидать ухудшения платеж­ного баланса. Поэтому использование более высоких процентных ставок целесо­образно только в краткосрочной перспективе.